美联储年内再加息，中国将如何应对？

北京时间15日凌晨，美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到1%至1.25%的水平。面对美联储年内第二次加息，中国市场反应平稳，人民币对美元中间价调升87个基点，大宗商品市场波澜不惊。

美联储缩表执行在即，年内或还有一次加息，这对于中国经济和宏观政策的影响不可小觑。在全球主要经济体都在密切关注美联储动作之时，中国将如何审慎应对？美联储如期加息中国市场平稳应对美联储加息决定公布后，美元指数冲破97关口。15日，人民币对美元中间价报6.7852，调升至去年11月以来新高。

亚市早盘，在岸人民币对美元即期略升，离岸人民币也没有出现剧烈波动。截至16时30分，中国外汇交易中心提供的人民币对美元即期收盘价报6.7975。

美联储加息符合市场预期，未明显影响在岸汇市。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，另外，在加息决定公布前，美国公布的5月CPI及零售销售数据不及预期，使得美元指数一度大幅跳水，直到加息决定公布，才将美元指数拉回97附近。面对美联储加息决定反应波澜不惊的还有大宗商品市场。

截至发稿时，除了贵金属价格有所下调外，其他类大宗商品并未有明显反应，国内期货市场主要品种价格还略有上升。受访的期货分析师普遍认为，除了市场对加息预期充分之外，在经历多年下行之后，国际资本已经大规模减少对大宗商品的配置，市场价格波动不易受到美联储加息的影响。截至北京时间15日下午3时，伦敦现货黄金价格依然保持着微小涨幅，上海黄金交易所黄金价格虽然有所下探，但跌幅也属预期之内。黄金资产管理平台黄金钱包首席研究员肖磊说，从近两年历史表现看，金价在加息之前会有所走弱，但更多的是给投资者创造买点，每次加息消息落地后，金价不跌反涨，而且持续性都比较强。

这导致此次加息并没有给黄金市场带来更多恐慌情绪。他说。从近几次我国市场对于美联储加息的反应来看，美联储加息的外溢效应正在逐渐减弱。

外汇局新闻发言人王春英曾坦言，从我国跨境资金流动看，美联储加息影响正逐渐减弱，说明当前我国的应对能力和适应能力大大提升。中国保持政策定力外贸转型应抓住时间窗口尽管美联储加息的影响在减弱，但我国相关部门并未放松。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员范志勇指出，我国此前采取了金融去杠杆、强监管等措施，一定程度上对冲了美联储加息的影响。中国有能力根据自身发展目标相对独立地作出应对措施，无需过于担忧，或简单被动跟随。

浙商银行经济分析师杨跃表示，近期我国利率水平有所抬升，中美利差保持在高位，在一定程度上缓冲了美元加息引起的中国资金外流压力。因此，我国货币政策没必要大幅调整，应保持政策定力，服务本国实体经济。此次美联储加息确认美国经济逐渐向好，作为全球最大进口国，这或许有利于我国的出口。

海关总署的数据显示，5月份我国出口1.32万亿元，同比增长15.5%，贸易顺差2816亿元。前5个月，美国为我国第二大贸易伙伴。

商务部研究院区域经济合作研究中心主任张建平表示，年内多次加息或将使得美元走强，这虽然让人民币面临新一轮压力，但有利于推动中国出口。不过，人民币汇率并非影响出口的主要因素，企业还是要抓住有利时机，提升出口商品本身的竞争力。

美联储缩表在即中国需加紧强化内功在宣布加息的同时，美联储还明确将从今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资，以缩减资产负债表。平安证券分析师表示，按照目前公布的缩表计划，百亿美元级别的缩表安排相对于美联储当前4.5万亿美元的资产负债表而言，规模并不大，预计缩表即便开启也将是一个相对温和渐进的过程，不会给流动性带来太大冲击。尽管如此，眼看缩表在即，美国再次加息步伐有可能加快，尤其是未来美国利率的抬升以及美元指数的走强，或对人民币持续走稳构成压力，不可掉以轻心。杨跃分析说，美国依然处在为期2年至3年的温和加息通道内，包括中国在内的经济体除对每次加息动作释放反应信号外，还需基于跨年度的政策窗口期在更长周期内做好应对。

中金所研究院首席经济学家赵庆明认为，今年宏观经济稳中向好，为我国金融改革提供了难得机遇。可趁着国际外部环境较好的窗口期，重点处置一些发展中积累的问题，在防风险、去杠杆等方面进行重点整治。

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