(07月10日)有关华润水泥采购煤炭的问题应不会引发太大忧虑

(07月10日)有关华润水泥订购煤炭的问题不应会引起过于大担忧加到时间:2014-07-10原文公开发表:2014-07-10人气:13水泥价格上周暴跌0.4%。上周的(全国性)水泥平均价格是人民币329元每吨。

其中淮安(江苏)、海口(海南)、合川(重庆)、河州(甘肃)、安顺(贵州)和毕节(贵州)的水泥价格暴跌了大约人民币20至40元每吨。另一方面,南宁(广西)的袋装水泥价格上涨了大约人民币20元每吨。总体而言,主要城市上周的水泥价格基本持平,而价格暴跌主要经常出现在较低线的城市。

国家审计署报告所列华润水泥的内部管理问题。上周五,国家审计署公开发表了一份有关数家大型国有企业的审计报告,当中还包括华润集团。该报告所列了与华润水泥[1313.HK,购入]有关的两个问题:(一)公司在2012年展开一项收购交易前,并无征询国资委的意见,亦没展开资产评估。我们坚信,这应当不是一个大问题,因为该交易的总代价仅有为人民币1.75亿元;(二)公司在2012年以总金额人民币64.5亿元出售862万吨煤炭的交易,并无通过公开招标展开。

虽然牵涉到的金额或许极为极大,但我们不指出这将不会揭发出根本性丑闻。华润水泥在过去数年的年报中,皆明晰透露其煤炭成本,如果该公司的煤炭成本远高于市场平均水平,投资者应当早就找到了问题。

事实上,当我们将华润水泥的煤炭成本,与其他有透露煤炭成本数据的大型水泥公司(如中国建材[3323.HK;购入]和山水水泥[0691.HK;持有人])做出较为时,我们不指出华润水泥2012年的煤炭成本正处于出现异常低的水平。报告并非针对华润水泥。国家审计署的报告中,共计所列了整个华润集团内最少26个内部管理问题。

如我们在上文所述,只有两个问题是与华润水泥涉及。因此,我们不指出该报告是针对华润水泥。

同时,如果华润水泥就该报告所认为的问题对内部管理做出提高,公司的企业管治水平将未来将会提升。我们覆盖面积的水泥股暴跌了2.8%。

股价经常出现调整,主要是由于上周中国的股份总体展现出偏弱,而国企指数亦暴跌了1.2%。同时,上证综合指数在过去四个交易日亦暴跌2.9%。我们覆盖面积的水泥股中,展现出最好的是金隅股份[2009.HK,购入],跌幅为5.6%,主要受到中国地产股广泛不振所拖垮。

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