(04月09日)大唐煤化工重组神华或成“接盘侠”?

中国经营报屡次曝出的环境污染事件或将拖垮大唐煤化工项目的重组步伐。4月4日14时许，大唐多伦煤化工储存工业废水的冷却塘坝体再次发生管涌事故，造成部分废水再次发生外泄。据理解，当地政府以及环保部门正式成立调查组，对该事故展开调查处置中。此前，国家环保部及环保的组织曾认为大唐多伦煤化工项目不存在污染问题。

而此次工业废水外泄又一次向上了大唐煤化工在环境问题上的神经。近日，大唐发电发布公告称之为，中国国新有限公司有限责任公司（以下全称国新公司）中止对公司的煤化工板块及涉及项目的重组事宜。

根据同期大唐发电发布的2015年年报表明，大唐发电在去年构建净利润28亿元，同比快速增长56.2%，但其煤化工板块亏损高达43.05亿元。持续亏损的煤化工业务早已沦为拖垮大唐业绩、减轻资金开销的众多包袱。此外，煤化工项目对环境的影响也是大唐被迫面临的棘手问题。

据本报的持续注目，上述多伦项目已不是第一次再次发生环境污染事件。大唐发电称之为，公司有限公司股东大唐集团将主导之后前进煤化工板块及涉及项目重组事项。对于重组先前决定，《中国经营报》记者约见和发文大唐集团以及大唐发电，截至新闻报道前，没能取得涉及对此。国新公司解散在3月30日的关于调整煤化工业务重组决定公告中，大唐发电回应，经协商，2016年3月29日，国新公司与大唐发电签订了重组框架协议之中止协议。

早在2014年7月7日，大唐发电和国新公司签订了《煤化工及涉及项目重组框架协议》，计划对大唐发电的煤化工板块及涉及项目展开重组。根据框架协议，将通过合作重组或股权并购，国新公司取得大唐发电煤化工板块及涉及项目资产或股权。重组范围涵括大唐发电旗下的煤化工及涉及产业的投资项目，还包括：内蒙古大唐多伦煤化工、内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气、辽宁大唐国际阜新煤制天然气、大唐呼伦贝尔化肥、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业及涉及的设施和关联项目。

2014年8月底，大唐发电资本运营部总经理刘岩曾回应，明确的重组方案由国资委主导，计划在2014年年底已完成。原本预期在2014年年内需要完结，后来我们想能无法在2015年上半年完结。

但是在前进过程当中遇上了一些不确认因素。在2015年8月开会的中期业绩解释会上，大唐发电副董事长兼任总经理吴静回应，这项重组工作原本的方向没变化，还是在之后前进当中。

预计将在2015年年底已完成重组，这样公司也能在十二五收官之年已完成业务结构调整的任务。重组时间决定一拖再拖，大唐发电不仅没已完成当时的重组预期，并且和国新公司分道扬镳了。这背后究竟再次发生了什么？针对这一问题，记者多次联系大唐发电董秘筹办、大唐发电宣传处、大唐集团等部门，但未能取得涉及对此。

只不过关于大唐煤化工资产评估在2014年年底就已完成了，早已具体是大唐的不良资产，国新要接管这块包袱必定也要有自身对于资产和业绩的考虑到。一位大唐新能源公司的内部人士回应，大唐煤化工项目早已投资多达600亿元，但现在累及于国际油价下滑、煤化工经济效益劣，资产面对着大规模的减值风险，双方有可能在资产估值和重组价格上无法达成协议完全一致。

该人士称之为，煤化工业务具备较高专业性，让专业的煤化工企业来运作更加适合，所以在大唐煤化工业务重组上，即使国新公司参予重组，有可能扮演着的只是中间人的角色。神华或接盘?在宣告中止和国新公司重组的同时，大唐发电也回应，经协商，公司有限公司股东大唐集团将主导之后前进煤化工板块及涉及项目重组事项。

那么，大唐集团将对煤化工业务展开独立国家运作，还是将引进其他公司展开重组？上述大唐人士指出，大唐集团资金压力严重不足，第二种方式或为大概率事件。有一点注目的是，根据4月6日国资委公布的消息，表示同意吴秀章为中国大唐集团公司副总经理人选，试用期为2016年3月至2017年2月。资料表明，吴秀章享有化学工程与技术专业博士学位，本次工作变动前，吴秀章兼任中国神华煤制油化工有限公司董事长，在煤化工领域具有非常丰富的管理经验。

这一职位变动，再度引起了大唐发电投资者的猜测大唐煤化工或还是由记了很久的神华集团接掌。记者联系神华集团，也没能取得对方的对此。另一方面，煤化工都在较低油价冲击下，神华集团的煤化工业务仍是国内少数仍在持续盈利的企业。

数据表明，2015年神华煤化工营业收入55.5亿元，营业成本42.05亿元，经营收益6.49亿元，经营收益率11.7%。此前，本报亦曾报导，神华集团早已和大唐就煤化工重组事宜展开过协商，神华对两个煤制天然气兴趣不大，只无意考虑到多伦煤化工项目。另外，神华也明确提出对多伦煤化工展开大额减值。

无论神华否接盘，按照国资委的决定，吴秀章本次入职大唐，或首先要协助大唐在煤化工板块上有所突破。然而，大唐发电煤化工板块的经营并不悲观。

年报表明，2015年大唐发电在煤化工业务上之后新增投资24.42亿元，早已总计实际投放了642亿元。大唐发电的煤化工资产为686.5亿元，而该板块的负债早已高达653亿元，资产负债率多达95%。2014年，大唐发电煤化工板块负债585.5亿元，经过一年时间，公司的煤化工板块债务呈现出好转态势。通过年报，投资者也能看见去年大唐发电在煤化工领域经营情况：2015年大唐发电的多伦煤化工项目总计生产聚丙烯13.7万吨，克旗煤制天然气项目总计生产天然气5.52亿标方。

大唐曾多次规划的多伦项目年产能为46万吨煤基烯烃，克旗煤制天然气的生产能力为40万吨，两个项目的实际生产量近没超过规划，而早已投资多达百亿元的阜新煤制天然气项目自2014年年底暂停建设，现在还没停工建设，大唐发电在年报中称之为去年在按计划积极开展基础设施活动。2015年，公司在煤化工板块的保险费及摊销费用为13亿元，资产减值12.95亿元。煤化工行业的保险费和资产减值费用很高，现在大唐发电在这三个煤化工项目上都没平稳的生产量，阜新煤制气项目甚至没启动的时间表，这也意味著后期大唐将之后分担煤化工资产带给的财务压力。油价短期仍没有经常出现大幅度回落，在煤化工行业整体下滑的背景下，大唐发电要挤压这样三个拖油瓶的煤化工项目，寻找接盘方，其艰难程度或远比想象中简单。

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