PTA阶段上涨行情值得期待

将近一个月来，PTA保持区间波动行情，现货价格和期货主力价格保持在51005300元/吨区间波动，基差在零值附近波动。前期乐观预期早已还清，市场注目焦点将新的重返产业基本面。

通过对PTA产业链上下游数据展开汇总分析，我们指出PTA多头行情有一点期望。　　PTA基本面提高　　PTA装置方面，福化工贸450万吨、嘉兴石化150万吨装置相继驾车，但由于华彬石化(140万吨)和福建佳龙(60万吨)两套装置车祸行驶，再行再加逸丰宁波(65万吨)和扬子石化(60万吨)装置在检修中，国内PTA总体动工水平正处于长时间区间。

据业内消息，东北一套PTA大型装置9月份不存在检修计划，有可能阶段性拉低PTA产业动工水平。　　聚酯市场近期展现出较好，经销水平显著完全恢复，截至8月20日聚酯工厂平均值产销率早已超过93%，15日移动平均水平早已超过87%，基本完全恢复至去年同期水平。近期苏州恒意16万吨长丝装置、桐乡新凤鸣20万吨长丝装置和江阴澄星60万吨瓶片装置陆续提高负荷，截至上周五，聚酯开工率已超过89%水平，另外嘉兴恒邦四期30万吨长丝新的装置和福建逸锦8万吨短纤新的装置成功驾车。总体而言，聚酯工厂以实际行动指出对三季度下游市场需求提高有所期望。

当前聚酯环节各产品利润正处于合理区间，可行性估计，聚酯切片利润390元/吨，聚酯瓶片140元/吨，涤纶短纤205元/吨，绦纶POY550元/吨，涤纶FDY340元/吨，涤纶DTY540元/吨。在低利润格局下，预期聚酯负荷仍然有提高空间，PTA近期必要市场需求总体更为悲观。　　终端织锦市场，局部订单有所增加，比如吴江的弹力面料、窗纱面料、雪纺面料等；海宁的不推倒绒、氨超强也有所放量，还经常出现新品经编颗粒绒、摇粒绒和罗马布等。

因此，整体江浙织机动工提高至68%，较低位提高7%。加弹方面，随着织机动工完全恢复和加弹盈利局部恶化，江浙加弹负荷提高15%左右。　　PTA和聚酯库存稳中有降　　当前，PTA社会库存预估在140万吨左右，不受装置行驶检修影响，8月份总体保持小幅去库节奏。

PTA工厂库存占到比30%左右，聚酯工厂原料库存占到比28%左右，下游聚酯工厂有之后补库的空间。另外，聚酯工厂成品库存近期显著回升，截至8月15日，涤纶短纤库存为2.5天，涤纶POY库存为3天，涤纶FDY库存为8天，涤纶DTY库存为18天，都显著高于前两周水平。随着聚酯产品库存上升，在低利润市场环境下，聚酯工厂负荷水平将有显著完全恢复，从而反对PTA三季度旺季市场需求格局。

　　综合来看，三季度PTA基本面偏强。9月份随着地缘政治风险消失和宏观预期提高，三季度PTA多头行情有一点期望。另外随着新凤鸣220万吨装置和恒力石化250万吨装置陆相继投产，四季度PTA供给侧压力逐步增大，PTA加工利润再度传输的可能性较高，建议注目三季度末PTA高位售出套保机会。

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